探路者受行业增速放缓影响明显

毛利率：探路者稳定，三夫降幅明显

净利率：探路者稳中有升，三夫连续下降

三夫户外毛利率下降原因：终端打折促销而上游采购折扣不变 三夫净利率远高于零售业

2012和2013年公司综合毛利率较2011年均大幅下降，主要是最近两年宏观经济增速放缓对终端消费市场的影响，为提高库存周转的效率和现金流的回笼，公司打折促销周期和力度相比2011年有所加强，而采购折扣较2011年基本没有变化所致。

探路者保持稳定盈利能力的原因: 上游议价能力强+成本控制+营业外收入

公司2012年下调10%—15%吊牌价，让利于终端消费者，但毛利率仍能提升，主要归因于公司成本控制能力强，规模效益凸显，对上游议价能力增强，加上近几年政府补助大幅增加，保证利润增速始终高于收入增速。

现金周期：现金循环周期逐年缩短，主要贡献来自于应付账款周转天数增加，说明公司在市场中地位变强，占用货款上拥有主动权

成本控制效果明显 营业外收入暴增且占收入比逐年增加，主要为政府补贴